Le cours de l’or fait régulièrement la une de l’actualité économique, toujours exprimé de la même façon : tant de dollars l’once. Mais d’où vient ce chiffre, qui le fixe, et comment le traduire en euros pour savoir ce que vaut une bague, une pièce ou un lingot ? Voici les mécanismes essentiels pour lire le prix de l’or sans se tromper. Cet article a une visée pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement.
Il n’y a pas un seul « cours de l’or »
L’or s’échange en continu, presque 24 heures sur 24, sur plusieurs places dans le monde : Londres, New York, Zurich, Shanghai, Hong Kong. Le prix évolue donc en permanence, au gré de l’offre et de la demande. Quand un site affiche le « cours de l’or en direct », il s’agit généralement du prix au comptant (spot), c’est-à-dire le prix de l’or pour une livraison immédiate, qui varie à chaque seconde.
À côté de ce prix fluctuant, il existe un prix de référence utilisé par les professionnels pour leurs contrats : le LBMA Gold Price.
Le LBMA Gold Price, la référence mondiale
Londres est historiquement le cœur du marché de l’or physique. La London Bullion Market Association (LBMA) y fédère les grands acteurs du marché. Depuis le 20 mars 2015, le prix de référence de l’or est le LBMA Gold Price, qui a remplacé l’ancien « London Gold Fixing », né en 1919.
Ce prix est déterminé par des enchères électroniques organisées deux fois par jour ouvré, à 10 h 30 et à 15 h, heure de Londres. Elles sont administrées par ICE Benchmark Administration (IBA), une société supervisée par l’autorité financière britannique. Le principe est le suivant :
- un prix de départ est proposé ;
- les banques participantes indiquent les quantités qu’elles souhaitent acheter ou vendre à ce prix ;
- si l’écart entre achats et ventes est trop important, le prix est ajusté et une nouvelle manche démarre, environ toutes les 30 secondes ;
- lorsque l’offre et la demande s’équilibrent, le prix est publié.
Les prix sont établis en dollars américains, puis publiés aussi en livres sterling et en euros. Ils servent de base à de nombreux contrats industriels, bancaires ou miniers.
L’once troy, l’unité incontournable
Le prix de l’or est exprimé en once troy, une unité de masse utilisée pour les métaux précieux. Une once troy équivaut à 31,1035 grammes. Elle ne doit pas être confondue avec l’once « ordinaire » (dite avoirdupois), qui ne pèse qu’environ 28,35 grammes.
C’est pourquoi les pièces d’investissement les plus célèbres, comme le Krugerrand, contiennent précisément une once troy d’or fin.
Convertir le cours en euros par gramme
Pour savoir ce que vaut un gramme d’or pur en euros, le calcul se fait en deux étapes :
- Convertir le cours en euros : cours en dollars par once, divisé par le taux de change euro/dollar du moment.
- Ramener au gramme : diviser ce prix par 31,1035 pour obtenir le prix d’un gramme d’or pur.
Pour un bijou, il faut ensuite tenir compte du titre, c’est-à-dire de la proportion d’or fin dans l’alliage. Un bijou en or 18 carats contient 75 % d’or pur, un bijou 14 carats environ 58,5 %, un 9 carats 37,5 %. Notre guide sur l’or 9, 14 ou 18 carats détaille la lecture des poinçons.
Comme le cours varie en permanence, tout calcul n’est valable qu’à l’instant où il est fait : consultez toujours une source à jour et datée.
Pourquoi le prix payé n’est jamais le cours
Le cours de l’or est un prix de gros, pour des lingots de grande taille échangés entre professionnels. Le particulier, lui, ne l’obtient jamais exactement.
À l’achat, il paie une prime au-dessus du cours, qui couvre la fabrication, la distribution, la marge du vendeur et parfois la rareté. Elle est faible en proportion pour un lingot d’un kilo, plus élevée pour une petite pièce ou un lingotin. Nous détaillons ces écarts dans notre article sur les lingots et lingotins.
À la vente, l’acheteur propose un prix inférieur au cours, pour couvrir ses frais d’affinage et sa marge. Pour les bijoux, la valeur artisanale et la marque sont rarement prises en compte. Le prix de rachat se calcule à partir du poids d’or fin contenu dans le bijou, diminué de la marge de l’acheteur.
La fiscalité, propre à chaque type de bien et susceptible d’évoluer, s’ajoute à ces écarts.
Ce qui fait bouger le cours
Les variations du prix de l’or résultent d’un ensemble de facteurs : le niveau des taux d’intérêt réels, la valeur du dollar, les achats des banques centrales, la demande en bijouterie et dans l’industrie, ainsi que les périodes d’incertitude géopolitique ou financière, durant lesquelles l’or est souvent recherché comme valeur refuge. Aucun de ces facteurs ne permet de prédire le cours avec certitude, et l’or peut connaître des baisses marquées comme des hausses.
Comprendre la formation du prix permet surtout d’éviter les erreurs les plus courantes : confondre once et once troy, oublier le taux de change, ou s’étonner qu’un bijoutier ne rachète pas un bijou « au cours ». Pour toute décision patrimoniale, l’avis d’un conseiller indépendant reste précieux.